本届赛制与此前两届没有变化。东道主瑞典队直接晋级决赛圈，其余33支球队争夺7个名额。他们被分在7个小组（2个组4支队，5个组5支队），小组第一晋级决赛圈。决赛圈的8支球队被分成两个小组，前两名交叉进行半决赛，胜者晋级决赛。
参赛决赛圈的8支球队分别是：瑞典、苏格兰、荷兰、德国、法国、英格兰、丹麦和独立国家联合体。
比赛过程：
在预选赛中，法国队创造了一个奇迹，他们与西班牙、捷克斯洛伐克、冰岛、阿尔巴尼亚同组，最终8战全胜出线，锋线上的帕潘和坎通纳包揽了20球中的12球。荷兰、德国、英格兰也都顺利的以小组头名身份出线，苏格兰则在与瑞士、保加利亚、罗马尼亚的缠斗中以微弱优势出线，首次进军欧洲杯决赛圈。苏联队5胜3平力压意大利出线，但出线后的一个月他们就宣告解体。丹麦队6胜1平1负依然无缘出线，因为南斯拉夫7胜1负抢走了头名。
决赛圈开始前不久，南斯拉夫因为深陷巴尔干危机受到国际足联制裁，被取消了参赛资格，小组第二名的丹麦临时替补参赛。丹麦队首战0-0战平英格兰，次战0-1负于东道主瑞典，布洛林打进精彩进球。丹麦队看上去只是陪太子读书的角色，并没有成为黑马的迹象。最后一轮，东道主瑞典队2-1击败英格兰，后者连续两届小组垫底。而丹麦队爆冷2-1击败法国队，反超对手小组出线。
在另一个小组中，1988年欧洲杯冠军荷兰又一次与1990年世界杯冠军德国相遇，卫冕冠军先胜苏格兰，随后战平独联体，最后一轮又3-1击败宿敌德国，气势如虹。德国队在第二场赢下了苏格兰，虽然末轮负于荷兰，但提前出局的苏格兰3-0大胜独联体，还是帮助1胜1平1负的德国队以小组第二的身份晋级四强。
在半决赛中，东道主瑞典迎来了状态一般的德国。然而德国人还是展现了老牌劲旅的实力，哈斯勒首开纪录，里德尔扩大比分，随后布洛林点球缩小分差，但里德尔梅开二度，再度为德国人建立了两球优势。安德森89分钟的破门已经无济于事，德国队3-2击败东道主晋级决赛。
另一场半决赛由夺冠热门荷兰迎战丹麦。拉尔森头球首开纪录，博格坎普外围抽射扳平比分。随后拉尔森用与博格坎普相似的方式再进一球，里杰卡尔德在第88分钟为荷兰队二度扳平。加时赛中双方均无建树，比赛进入点球大战。舒梅切尔扑出了范巴斯滕的点球，将丹麦带进了决赛。
值得一提，在这届欧洲杯中，球员首次将名字印在球衣背面，欧洲杯中有太多的“首次”，也成功造就丹麦首次夺冠欧洲杯，称为“丹麦童话”。
1992年欧洲杯最佳阵容：
守门员：舒梅切尔（丹麦）
后卫：布雷默（德国）、布兰克（法国）、科勒尔（德国）、安格洛马（法国）
中场： 布莱恩-劳德鲁普（丹麦）、埃芬博格（德国）、哈斯勒（德国）、古力特（荷兰）
前锋： 巴斯滕（荷兰）、博格坎普（荷兰）
最佳射手：博格坎普(荷兰)、布罗林(瑞典)、拉森(丹麦)、里德尔(德国) 3球